Qué aprenderás en esta clase
Dos proyectos de inversión con flujos a seis años y una inversión inicial desconocida: elegir el más conveniente por valor presente neto.
El ejercicio de esta clase
Un inversor puede elegir entre dos proyectos excluyentes, con flujos de fondos al final de cada uno de seis años. El primer proyecto tiene una inversión inicial desconocida y flujos que crecen año a año. El segundo tiene una inversión inicial conocida y flujos constantes, también desconocidos. Se sabe que la tasa de costo de capital es de 6,4 % efectiva anual, la tasa interna de retorno del primero es de 10,71 % y la tasa interna de retorno terminal del segundo es de 8,6117 %. Se pide decidir en cuál conviene invertir con el criterio del máximo valor presente neto.
Qué se practica
Con la tasa interna de retorno del primer proyecto se puede deducir su valor presente neto a la tasa de costo de capital, sin conocer la inversión inicial. En el segundo, la tasa terminal permite relacionar el valor final de los flujos con la inversión. Se calculan los dos valores presentes netos y se comparan. Es un ejercicio de uso inteligente de la información, donde no hace falta despejar todas las incógnitas.
El tema del módulo: Ejercicio 21 – Examen Febrero 2020
Resolver un ejercicio de matemática financiera es, antes que nada, organizar la información. Se dibuja el eje de tiempo con las fechas, se ubican los pagos y se decide en qué momento se va a plantear la ecuación de equivalencia financiera. Después se convierte cada tasa a la unidad de tiempo del problema, porque casi siempre el enunciado da una tasa anual y los pagos son mensuales o semestrales. Con eso se plantea la ecuación, se despeja la incógnita y se verifica que el valor caiga en uno de los intervalos. En las preguntas de examen, ese método ordenado es lo que ahorra tiempo y evita las trampas de cada opción.
Ideas que se usan en este tema
En un sistema de cuotas constantes, la cuota es constante y la parte de interés disminuye mientras la parte de amortización aumenta; en el de amortización constante, la amortización es igual en todas las cuotas y la cuota decrece.
En una operación con cuotas adelantadas, la primera se paga en la fecha del préstamo, mientras que en las vencidas se paga al final del primer período.
En operaciones en moneda extranjera o unidades indexadas, la conversión se hace con el tipo de cambio o el valor de la unidad en la fecha de cada flujo, y la tasa de devaluación equivalente se deduce comparando las tasas en las dos monedas.
Errores frecuentes
Usar una tasa anual en un problema con pagos mensuales sin convertirla a la tasa equivalente de la unidad de tiempo.
Plantear la equivalencia en una fecha focal y descontar algunos pagos con la tasa equivocada, por ejemplo la de la refinanciación en lugar de la del período de gracia.